中國(guó)證券網(wǎng)訊 7月25日，主要從事兒童藥研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的康芝藥業(yè)發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金3.5億元收購(gòu)控股股東全資子公司中山愛(ài)護(hù)日用品有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中山愛(ài)護(hù)”) 100%股權(quán)，延伸發(fā)展兒童大健康領(lǐng)域。本次收購(gòu)交易完成后，中山愛(ài)護(hù)的品牌、渠道及研發(fā)能力將進(jìn)一步夯實(shí)，公司將與康芝藥業(yè)旗下的兒童藥、生殖醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　中山愛(ài)護(hù)：國(guó)內(nèi)嬰童洗護(hù)行業(yè)的一線品牌

　　隨著越來(lái)越多85后、90后升級(jí)為潮爸、辣媽?zhuān)瑡胪慕】迪醋o(hù)問(wèn)題越來(lái)越受到年輕父母的重視。中山愛(ài)護(hù)成立于2011年6月30日，注冊(cè)資金為6000萬(wàn)元，致力于為寶寶家庭提供健康的生活與未來(lái)，旗下?lián)碛小皭?ài)護(hù)”“幼妙”兩大品牌。

　　中山愛(ài)護(hù)長(zhǎng)期與華南理工大學(xué)以及日本、德國(guó)等多家國(guó)內(nèi)外一流研發(fā)機(jī)構(gòu)合作，引入國(guó)際前沿科研成果，形成技術(shù)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，研制出適合寶寶及敏感型肌膚人群的皮膚護(hù)理方案，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、原料、配方研究到應(yīng)用生產(chǎn)，打造優(yōu)勢(shì)技術(shù)合作鏈。如今，中山愛(ài)護(hù)已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)嬰童洗護(hù)行業(yè)的一線品牌。公司申報(bào)的商標(biāo)、專(zhuān)利、著作權(quán)及域名共計(jì)130項(xiàng)，包括：商標(biāo)102項(xiàng)、發(fā)明專(zhuān)利5項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利11項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利1項(xiàng)、著作權(quán)10項(xiàng)、域名1項(xiàng)等。

　　愛(ài)護(hù)生產(chǎn)基地位于中山市火矩開(kāi)發(fā)區(qū)，是國(guó)家級(jí)健康科技產(chǎn)業(yè)園，產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)境嚴(yán)格按照《醫(yī)藥工業(yè)潔凈廠房設(shè)計(jì)規(guī)范》標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。工廠參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)建立的 10 萬(wàn)級(jí)無(wú)菌生產(chǎn)環(huán)境，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高科技、高自動(dòng)化程度的母嬰洗護(hù)產(chǎn)品生產(chǎn)基地。

　　目前，中山愛(ài)護(hù)的產(chǎn)品包括嬰童洗衣液、皮膚清潔、濕巾、爽身粉、潤(rùn)膚乳霜等 200 多個(gè)單品，在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)均有銷(xiāo)售。

　　二孩紅利不斷釋放 資本市場(chǎng)助力發(fā)展

　　據(jù)艾瑞咨詢(xún)公司數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2018年末，中國(guó)的母嬰家庭群體（特指0~6歲兒童家庭的主要成員）規(guī)模將達(dá)2.86億，較2010年增長(zhǎng)21.2%。據(jù)兒童產(chǎn)業(yè)研究中心預(yù)計(jì)，2018年中國(guó)母嬰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3萬(wàn)億元，未來(lái)10年還將保持20%~30%的高增長(zhǎng)率。伴隨著育兒理念和消費(fèi)理念的不斷升級(jí)，母嬰用品市場(chǎng)的“錢(qián)景”無(wú)限。

　　可以預(yù)見(jiàn)的是，國(guó)內(nèi)外品牌都在紛紛爭(zhēng)搶“二孩紅利”，母嬰市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得異常激烈，也出現(xiàn)了產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的現(xiàn)象。未來(lái)一段時(shí)間，母嬰市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，品牌想要脫穎而出，還是要靠差異化來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　作為國(guó)內(nèi)嬰童洗護(hù)用品領(lǐng)軍品牌，中山愛(ài)護(hù)一直專(zhuān)注于母嬰生活的每個(gè)細(xì)節(jié)，始終堅(jiān)持“用心讓媽媽放心”的經(jīng)營(yíng)理念和嚴(yán)苛的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，努力為全球?qū)殞毤彝ヌ峁﹥?yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和專(zhuān)業(yè)的母嬰護(hù)理指導(dǎo)。

　　2013年9月，中山愛(ài)護(hù)發(fā)起了我國(guó)首個(gè)嬰幼兒衣物洗滌安全主題日，呼吁社會(huì)、家庭建立安全洗護(hù)意識(shí)，更向公眾普及了安全洗護(hù)知識(shí)。多年的耕耘和努力，中山愛(ài)護(hù)已經(jīng)在目標(biāo)消費(fèi)者中樹(shù)立起專(zhuān)業(yè)、安全、天然、溫和的品牌形象。

　　二孩放開(kāi)后催生的“母嬰熱”，一直被資本界看好， 愛(ài)嬰室，金發(fā)拉比等母嬰品牌企業(yè)陸續(xù)上市。一方面，隨著對(duì)嬰幼兒洗護(hù)用品越來(lái)越重視，消費(fèi)者需要一個(gè)有足夠吸引力的專(zhuān)業(yè)嬰幼兒洗護(hù)品牌；另一方面，在急劇擴(kuò)張的市場(chǎng)里，本土品牌也蓄力待發(fā)，正在迅速崛起，這一點(diǎn)也被資本市場(chǎng)看中。此次現(xiàn)金收購(gòu)?fù)瓿珊?，有了資本市場(chǎng)的助力，中山愛(ài)護(hù)的發(fā)展將會(huì)迎來(lái)新的機(jī)遇。

　　兒童大健康戰(zhàn)略延伸 未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大

　　康芝藥業(yè)一直積極踐行“兒童大健康戰(zhàn)略”，過(guò)去深耕兒童用藥市場(chǎng)，此前戰(zhàn)略布局生殖醫(yī)學(xué)領(lǐng)域。此次擬收購(gòu)中山愛(ài)護(hù)，進(jìn)軍兒童健康護(hù)理用品市場(chǎng)，是基于戰(zhàn)略協(xié)同的并購(gòu)行為，將進(jìn)一步完善公司兒童大健康產(chǎn)業(yè)布局，有利于提高公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　對(duì)于此次交易的初衷，康芝藥業(yè)表示，公司已形成醫(yī)藥制造和醫(yī)療服務(wù)的業(yè)務(wù)格局，并將進(jìn)一步整合嬰童洗護(hù)相關(guān)的資源，升級(jí)為以?xún)和?、生殖醫(yī)學(xué)、兒童護(hù)理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的兒童大健康企業(yè)。目前，中山愛(ài)護(hù)處在高速發(fā)展期。通過(guò)本次交易，公司可整合中山愛(ài)護(hù)的品牌、渠道及研發(fā)能力,夯實(shí)公司在大健康領(lǐng)域發(fā)展，與兒童藥、生殖醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、快速發(fā)展，突破主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)瓶頸。

　　目前，康芝藥業(yè)正在中山建設(shè)的華南制造基地，未來(lái)將建成符合新版 GMP（食品藥品認(rèn)證）要求的高度自動(dòng)化的綜合制劑車(chē)間、兒童醫(yī)療器械車(chē)間、保健食品車(chē)間、物流倉(cāng)儲(chǔ)、藥物研究院、辦公樓以及相關(guān)配套設(shè)施等。而中山愛(ài)護(hù)是國(guó)內(nèi)嬰童洗護(hù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，康芝藥業(yè)表示，兩者的業(yè)務(wù)歸屬于兒童大健康領(lǐng)域的不同板塊。

　　康芝藥業(yè)是國(guó)內(nèi)兒童藥領(lǐng)域產(chǎn)品較為齊全的制藥企業(yè)，隨著二孩政策的放開(kāi)，包括兒童用藥、生殖醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)、嬰童洗護(hù)用品等的前景均被市場(chǎng)看好。對(duì)高質(zhì)量嬰幼兒用品的強(qiáng)勁需求，聚焦于嬰童護(hù)理用品和護(hù)理服務(wù)的企業(yè)具有巨大的增長(zhǎng)潛力。

　　業(yè)績(jī)承諾充分 協(xié)同價(jià)值凸顯

　　本次康芝藥業(yè)并購(gòu)方案公布也引來(lái)多數(shù)投資者的關(guān)注。有網(wǎng)民在某知名股吧指出，“高溢價(jià)收購(gòu)到底是因?yàn)榭春梦磥?lái)，還是為了變相給大股東利益輸送？”

　　本次康芝藥業(yè)并購(gòu)標(biāo)的中山愛(ài)護(hù)是國(guó)內(nèi)嬰童洗護(hù)行業(yè)知名企業(yè)，品牌是此類(lèi)企業(yè)的核心壁壘。對(duì)于消費(fèi)類(lèi)公司，優(yōu)秀品牌口碑的形成需要長(zhǎng)期的投入與用心打造，是具有高價(jià)值的隱形資產(chǎn)。有的公司擁有家喻戶(hù)曉的品牌，但在資產(chǎn)負(fù)債表里并沒(méi)有體現(xiàn)出來(lái)，或按傳統(tǒng)成本法會(huì)計(jì)也無(wú)法評(píng)估其真實(shí)價(jià)值。比如，熟練的產(chǎn)業(yè)工人、先進(jìn)的生產(chǎn)管理模型、銷(xiāo)售渠道、品牌效應(yīng)等等，這些是企業(yè)發(fā)展壯大的關(guān)鍵，也是公司、股東在發(fā)展前期投入最多的部分，但在財(cái)務(wù)報(bào)表上卻不能做為公司資產(chǎn)確認(rèn)。中山愛(ài)護(hù)從2014年開(kāi)始先后投入巨資，加大市場(chǎng)推廣投入，通過(guò)簽約大S、王岳倫等明星代言，提升品牌影響力，逐步增加研發(fā)投入，現(xiàn)已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)嬰童洗護(hù)行業(yè)的一線品牌，更受邀參與嬰兒洗衣液行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。

　　相對(duì)而言，此次收購(gòu)的高溢價(jià)和業(yè)績(jī)承諾或許會(huì)更受關(guān)注。市場(chǎng)人士亦認(rèn)為，品牌消費(fèi)類(lèi)企業(yè)賬面資產(chǎn)其實(shí)不重要，重要的是收購(gòu)之后能貢獻(xiàn)多少業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，中山愛(ài)護(hù)近兩年大規(guī)模的改進(jìn)和優(yōu)化后，營(yíng)業(yè)收入也在逐步上升，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，因此固定費(fèi)用率逐步降低，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也有較顯著的提升。本次收購(gòu)交易完成后，中山愛(ài)護(hù)的品牌、渠道及研發(fā)能力將進(jìn)一步夯實(shí)，公司將與康芝藥業(yè)旗下的兒童藥、生殖醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　與此同時(shí)，中山愛(ài)護(hù)大股東宏氏投資也對(duì)未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了業(yè)績(jī)的對(duì)賭和承諾。從交易協(xié)議中業(yè)績(jī)承諾的具體條款分析，此次補(bǔ)償金額和補(bǔ)償方式的約定均較為嚴(yán)苛，若中山愛(ài)護(hù)在業(yè)績(jī)承諾期累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)數(shù)低于業(yè)績(jī)承諾期累計(jì)承諾凈利潤(rùn)數(shù)，宏氏投資承擔(dān)的是帶倍數(shù)的懲罰性的業(yè)績(jī)對(duì)賭賠償，并不是業(yè)界傳言的僅僅補(bǔ)償8000多萬(wàn)元的利潤(rùn)。這也是上市公司大股東對(duì)中小投資者利益的有力保障。

　　康芝藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然公司將主營(yíng)業(yè)務(wù)由兒童藥延伸至生殖醫(yī)學(xué)及兒童護(hù)理用品領(lǐng)域，但未來(lái)仍會(huì)高度重視兒童藥的研發(fā)創(chuàng)新，由康芝藥業(yè)研制的全球首個(gè)手足口病治療藥物注射用蘇拉明鈉目前也已獲得臨床受理。同時(shí)，為建設(shè)具有高度凝聚力和穩(wěn)定性的人才隊(duì)伍，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，康芝藥業(yè)還于近日發(fā)布了《關(guān)于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的提示性公告》，擬向包括公司董事、高級(jí)管理人員、核心管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員在內(nèi)的75名激勵(lì)對(duì)象授予1150萬(wàn)份股票期權(quán)，以實(shí)現(xiàn)員工與企業(yè)的共同發(fā)展。（黃智勇）